我近期的一些view，临时想的，可能没那么深入，之前没有很仔细思考是因为中国市场内没有看到什么大的方向或者机会（非短期非投机的）：
关于近期通缩的言论
上周有一些中国经济滑入通缩的声音，主要原因就是3月份的CPI和PPI降幅超预期（4.11统计局发布）（CPI上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点，PPI同比下降2.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点），尤其是在目前市场上的钱供应爆表的情况下
- 中国是否进入通缩还需要起码半年一年以上的时间来看，而一旦真的进入通缩，那等于历史巨轮彻底转向，这比房地产不倒的问题要大的多得多，趋势一旦形成很难扭转，日本失去的30年或者40年，就是长期通缩的结果。
- 目前中国经济还在休整，没有很坏也没有很好，原因3个：
- 转型期，市场需要时间来消化，看清方向后再发力，天量的货币暂时在空转，但一旦解决了以前的问题，开始步入正轨，人们的信心还是会回来的，钱也会流入实体的。这跟日本房地产破裂有较大区别，看领导的能力了
- 去年黑天鹅满天飞，大量为了救市出台的政策特别多，比如各种补贴等，造成了生产节奏非常混乱，现在发现用力过猛，就需要时间来打磨。很好的例子就是，汽车补贴非常多，让企业误解了市场的真正需求，过度生产，然后补贴活动完了之后卖不掉，只能干脆降价，这也是最近车价这么卷的一个挺大的原因。
- 地方平台债务，老问题了，展期再展期，调整再调整，M2这么高，历史高位，但就是不通胀，消费就是继续萎靡，钱就是流不到实体，我认为很明显就是国家在解决以债务为首的地方经济问题。上面领导一直在为放水无门发愁，现在突然快通缩了，还有比通缩更好的理由去放水解决债务烂摊子吗？我们CPI不高，正是因为中国有经济问题，有“来者不拒”的黑洞，且反应不到帐面的盈亏当中。
- 我认为CPI PPI双降不一定是通缩，也有可能是今年宏观经济转型的必经之路，因为即便是复苏期，GDP提速（几个小时前很多投行对中国的GDP增速预估都上调了，比如JPM先前是6%现在是6.4%），伴随着低通胀，也是正常现象
- 可能这个趋势还会持续一段时间，因为近期我没看到有什么特别紧急特别重大的事件，而当下还有一个更重要的大事，领导们也在积极准备，就是人民币的国际化，看看马克龙访华，还专门去了广州，如此的排面哈哈！以及习主席之前拜访中东，俄罗斯鼓励人民币结算等
- 中国的经济发展长久以来的一个特点就是，求稳，之前20年红线以及21年对恒大的处理可能是最近十年来最猛烈的，然后领导们也是很快就温和了很多，也开始给房产公司继续贷款了等
结论是：需要继续观察，短期A股没有大问题，需要时间来磨平大量的risk
关于openai技术的不确定性
这个话题很有意思，因为历史上几乎每一次大型的技术革新，市场的反应几乎都是短期内严重高估，但长期内严重低估（比如上个月AI板块）
需要思考的更多的是以前没有思考过的可能性，而非用新技术解决现有问题（因为现有问题或多或少已经被解决了，只是可能方法不够优雅）。我不知道未来会什么方向发展和应用，但我想说的例子是，比如马车和汽车，汽车的发明，我们绝不能仅盯着车夫失业这个问题，而要看到的是，因为汽车出现，所以快递行业、电脑、机械制造什么乱七八糟的才会出现，后面想象力大得很。
对A股来说是机会，因为国家不可能允许chatgpt在没有进行严格内容审查前进入国内市场，这也是保护百度等公司的一个手段。
但若外界做出了基于强AI模型的真正生产力的提升，那对国内市场打击较重，相对利好大公司利空小公司和垃圾股（long short）。
关于中国特色估值体系
其实是去年提出来的，上几个月也反复提到了，我的理解是这样：
- 目前最大的宏观问题之一，土地财政出现了大问题后，缺口极大（不仅是一次性的缺口，还有很多年的利息等。随便找的数据，去年1-9月出让金收入3.85万亿，同比下降3成），需要通过各种手段来弥补，而推广中国特色估值体系可以挤出很多钱
- 中国特色估值体系，就是对中国特色资产的重新估值，中国特色的资产，说白了就是国企央企，2021年（随便查了个数据），国企对财政贡献在17%左右。国企资产是政府目前除国有土地外最大的资产了，总规模在300万亿以上，现在领导说白了就是想要降本增效（尤其是在真实消费低迷的时候），只要提高1%的总资产回报率，直接就多了3万亿，1里面提到的缺口似乎就不那么大了。
- 我认为短期想要平均都提升1%很难，但是只要花上几年，盘活一下国有资产，不是不可能。
- 目前沪深300平均市盈率在11倍左右，股息率差不多2.2%，SP500市盈率在20以上，股息率2以下，A股的整体估值水平要比SP500便宜。且当前国企市盈率低于10，历史上的低位
结论：
- 利好中字头公司，尤其是那些较为强势、有绝对垄断地位的，利好大市值公司，利好ROE高的公司，利好稳定保值的板块