作者：Victor
一句话总结：M2的钱让银行和大公司以一种效率相对低下的方式霍霍掉了。
其实这是一个老话题了，业内叫做，资金在银行体系内空转。
我先扯点别的，我认为所有事情的发展，大方向一定由最基本最重要的因素的interaction决定，其他乱七八糟的要素都是烟雾弹，无足轻重，就像孙正义为什么牛逼，是因为胆子大吗？我觉得是因为其对大方向的把握属于世界顶尖玩家了，也许是十几岁被老总点醒要学计算机和外语，见多识广之后不仅抓住了日本互联网泡沫，抓住了电商，赌对了消费，抓住了云平台等等等等。他投资失败案例很多的，wework投入了那么多擦屁股的钱全打水漂，但是不影响其因对大方向的精准判断而出名。
我还想再聊一个个人的看法，看的越多想的越多，就总觉得时代的发展似乎与个人的生老病死一样，制度更是如此，似乎找不到一个能自我修复自我完善的制度，因为人性的自私和生物的生存需要。所谓的资本主义和社会主义我现在觉得只不过是同一种分配方式在富人与穷人的信息差一个极小和一个极大情况下的表现罢了（因为人的贪婪是无限的，世界上所有的信仰和道德乃至法律，在做坏事没有成本的情况下都不会被遵守）。所有制度都有漏洞，其中越大的国家漏洞越多，如果把人类的幸福感（这里定义为绝对幸福）当作目标，那想在美国达到全民幸福的难度比中国还要大的多。这里的意思就是，因为漏洞太多，所以总有人以此获益，然后扩大贫富差距。这里我想谈与M2有关的漏洞。
先说情况，其实这个M2增速过快但人们口袋的钱并没增多这个事情是一个老话题了，与保房价还是保汇率算是并驾齐驱了，因为本质上就是不可解决的。先说结论：
- M2增速这么快却没有到实体经济的原因，在于央行对各个银行的管控力有限，没有办法阻止其贷款给那些愿意在自己这里贷了款然后直接从自己这里买理财产品的实体企业 – 这个本质上是博弈游戏的最佳选：
- 对于银行来说，既完成了贷款任务，又赚到了贷款与利率的利差，而且坏账率又下降了（因为坏账率=坏账/总贷款额，这里因为公司是买的自家产品，可控性强，坏账概率小，同时总贷款额又增加了，所以坏账率又下降了，刚好还又能抵消一部分居民提前还房贷的压力，多好）。但是这里一定要强调的是，只有信用好的、大公司能收到银行贷款，因为小公司贷款想要玩这一套吃利差的游戏，体量就决定了其对于银行来说风险与收益不如大公司。除此之外，我甚至觉得银行会只给那些信得过的并且一定会投自己产品的公司放贷，因为在这种经济环境下，一个公司做实体产业的风险与收益之比明显与投到银行吃回报率要高！这也是一大批上市公司财报中都展现了理财产品很高增长率的原因。
- 对于公司来说，尤其是上市公司，既赚到了理财的钱（普遍的理财利率高于贷款利率），自己balance sheet上的asset又增加了，且流动资金也增加了，投资现金流也增加了，debt虽然也增加，但非常多的上市公司大客户的债务比都超过50%，那分子分母都增加相同的数，反而能让这个比例下降一些，对公司来说也是好事，而且equity的绝对值也会增加，变相促进股价
- 对于老百姓来说没什么影响，因为钱不会流进流出老百姓的口袋。
- M2增速这么快的原因，如果硬要排除国家高层人员希望走之前再捞一笔的原因，那就只能是希望解决一些当下很难解决的问题（比如地方债）以及实体经济萎靡不振的情况下给予一些刺激吧，可惜再一次事与愿违，让不应该富的人又吃到了便宜。
我们的M2有多离谱呢？没记错的话我们的M2体量相当于美国加欧盟的总量（虽然美国好像因为一些原因没有实际较为准确的M2所以用M3代替了），08年我们放水4万亿，结果现在，每个月放4万亿，呵呵。
那谁最后亏损了呢？当然是百姓呗，因为这部分空转的钱如果越来越多，各个上市公司赚的越来越多，然后套现走人，贫富差距进一步扩大。有点那个实质性负利率的意思了（这个词讲的是，1980年的60块月工资（当时的平均数）与现在的6000块（现在的平均数，可能还要高一些）月工资相比较，以前的购买力等于现在6000块的购买力的20倍不止，所以实际上对于居民来说利率为负），如果社会中的钱流向了一个大的蓄水池（以前是房地产），那么剩下的钱（可以流动的部分）的购买力实质是飞速下降的，因为我们都懂大部分在蓄水池的钱是不能拿出来的，不仅因为没有那么多人接盘（即流动性差的离谱），更由于一旦拿出卖掉，直接会引发系统性经济崩溃（因为钱一下子多出200%的话直接引发200%的通货膨胀）。
插一句，仔细说的话多200%的钱引发的通胀大概率是小于200%的，因为穷人总会把所有钱花到刚需的食物等上面，但富人可能只会花10%的钱，这就导致了在刚需的定价层面，相较以前现在的200%货币量并不会以相同比例增加到刚需物品上面，一定会小于2倍这个比例。但是呢，实际层面，由于穷人可能连饭都吃不饱所引发的社会动荡，然后引发的交易成本（生命安全性的降低，相互信任的破裂等）的增加，可能也会让定价有过高的趋势。这里可以参考土耳其恶性通胀的例子。
回过来，这套资金空转的游戏能玩得转有两个必要条件：
- 贷款利率比银行理财回报率低，换句话说，如果理财暴雷的太多（比如去年11月债市），那公司不会当傻瓜去继续贷款然后再投给银行
- 央行不出手监管
个人理解的话，目前应该还会继续让这游戏玩下去，毕竟还没有玩出事故，等下一次大规模的理财暴雷，M2的增速可能才降缓吧。